近日，金力泰、凯伦股份、北新建材等多家涂料上市公司，以及优波科、菱湖股份、飞扬科技等新三板涂料企业陆续发布2023年财报数据，公布了疫情过后首年的成绩单，这其中有高达几百亿的营业收入，也有几千万的亏损，更有暴增了8500%左右的应收票据……种种数据，无疑将涂料行业“冰火两重天”的现状无情揭露。
营业收入高达300亿，防水材料成为破局点
在营业收入方面，东方雨虹以328.23亿元的成绩排名第一，紧随其后的是北新建材(224.26亿元)、三棵树(124.76亿元)。而纵观三大龙头营收的共同因素，财报中均指向了防水材料领域。
(以上数据来源于上市公司公告及大智慧365平台，统一单位后仅保留小数点后两位，未进行四舍五入)
东方雨虹的防水材料收入在营收占比达到70.07%，同比增长了9.6%;北新建材称，防水板块营业收入实现逆势突破，防水建材的收入同比增加了24.12%;三棵树财报中也提及，防水卷材行业的营业收入比上年增加了26.91%。可见防水行业成为涂料龙头上市公司业绩的一个重要突破点。
东方雨虹2023年财报
北新建材2023年财报
三棵树2023年财报
据公开数据，2018-2021年由22.12亿平方米增长至40.92亿平方米，逐年上升。受疫情反复带来多重不利影响，2022年建筑防水材料总产量同比下降约15%，2023年产量约36.17亿平方米，重新走上上坡路。这与国家的灾后重建和防水行业“最严新规”有着密切的关联，也对防水涂料和防水卷材带来了拉动。
而新三板企业优波科，虽然只有0.33亿元的营业收入，但同比增加了62.44%，位于同比变化榜首位。其他的新三板企业，如奔腾股份等，也显示出了极强的活力和成长潜力，同比增长高达两位数，也实现了大家所说的“船小好调头”，更加方便随时调整战略战术。
纵观2023年度中国涂料工业的情况，主营业务收入为4044.8亿元，同比下滑4.5%。但在这样的市场中，涂料行业还是体现出了较强的生命力。数据显示，84%左右的涂料上市公司营业收入同比上升，其余不到2成的涂料上市公司业绩营业收入下滑。以上19家涂料上市公司(含新三板)营业收入总计超过880亿，占到了国内涂料主营业务总收入的20%以上，可见集中度并不高，剩余的成千上万家企业抢夺余下80%的市场，竞争仍十分激烈。
冰火两重天！三强涂料企业占总利润榜的97%！
在净利润方面，“冰火两重天”的情况体现的淋漓尽致。约57%的企业净利润有所增长，约43%的企业净利润下滑。净利润三强分别为北新建材(35.24亿元)、东方雨虹(22.73亿元)、华秦科技(3.35亿元)，占了19家企业总净利润的97%;剩余的14家企业合计净利润约为1亿元，仅占3%左右，这也解释了不少涂料企业所说的，亏得血本无归的说法。尽管这几家龙头企业净利润超亿元，但同比的增长却颇显平淡。北新建材同比增长12.07%，东方雨虹同比增长7.16%，华秦科技同比增长0.48%。
但同比变化的三强净利润均不到亿元级别，排名首位的菱湖股份更是只有1400多万元，却达到了同比增长474.44%的成绩，其解释为本期营业收入增长以及受原材料价格下降因素导致毛利率增长所致。奔腾股份、东来技术、飞鹿股份、凯伦股份、金力泰的同比增长也超过了100%。
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而在净利润同比下滑的行列中，科顺股份亏损了3.38亿元，同比减少了289.40%，主要系计提信用减值损失及资产减值损失所致，部分地产客户经营情况和财务状况进一步恶化，导致部分以前年度形成的应收账款未能及时收回，企业对该些客户进行应收款项单项计提，或提高其坏账准备计提比例，合计计提信用减值损失7.62亿元。同时对存货、合同资产、抵债房产等计提资产减值损失0.61亿元，合计减少公司利润总额8.23亿元。
渝三峡亏损了3481.32万元，同比减少166.38%。主要原因一是报告期公司投资收益同比大幅下降，参股公司新疆信汇峡清洁能源及其他参股公司利润亏损，影响公司确认投资收益为亏损2,352万元;二是报告期退还成都银诚投资管理有限公司履约保证金1,000万元影响。
优波科、三新股份、松井股份、三德利等也出现了幅度不等的下滑，但各自的原因却不尽相同，主要与上游成本高企和下游市场冷淡有关。优波科表示，主要系其他业务中销售有机化学原料增加较多，从而使得整体毛利率水平下降较为明显;三德利表示，主要系主要产品品类为油性涂料，油性涂料客户主要是机械制造行业，报告期内此类客户订单减少，同时水性涂料产品主要应用于建筑行业，去年建筑行业普遍不景气。
暴增8500%！应收票款超过270亿元！
一方面，涂料行业增收不增利的情况仍在蔓延，另一方面，企业生存受到上下游夹击的威胁，危机日益加剧。这与企业的应收票款有关，销售出去的产品或者服务并没能够换来入账的资金，久而久之会影响企业的现金流，甚至还会增加坏账风险。
以东方雨虹为例，其在去年的净利润远低于预期，机构分析是过去一年计提的资产减值导致的。截至2023年末，东方雨虹计提资产减值准备总额超过10亿元，其中计提应收账款坏账损失超过5亿元。
而涂料行业的应收账款和票据也成为侵蚀利润、影响生存的拦路虎。在应收账款方面，东方雨虹为95.68亿，且同比下滑了12.05%。凯伦股份、华秦科技、松井股份等也超过了亿元，其中华秦科技、松井股份、凯伦股份等同比增长高达2位数。
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应收票据方面，东方雨虹增长了21.36%，达到6.17亿元。金力泰、北新建材、华秦科技等超过亿元级别。值得注意的是，金力泰的应收票据为1.27亿，约为其净利润的9倍，且同比增长高达8515.10%。其中银行承兑期末余额约为1.14亿元，商业承兑约为1250万元。
在重点统计的19家涂料上市公司(含新三板)中，应收账款和应收票据累计超过270亿，其中东方雨虹自己的应收票据和账款金额就超过114亿元，几乎是其报告期内营业收入的30%，同时也是其当期净利润的5倍。这也能够看出，涂料行业在销售策略上可能存在问题。比如在曾经的“支柱”行业房地产上垫资过多，为了抢夺客户而接受了超长的收款周期，以及大量接受承兑汇票等，以至于在房产、汽车等多个行业频频爆雷之下被连累，乃至负债缠身，资金链断裂等。
众多涂料龙头企业财报中的内容，无论是数据的增减还是对于风险的分析，都呈现出了疫情后首年涂料行业的真实面貌。2023年对于涂料行业来说是充满挑战和机遇的一年，风险风机有，机遇突破有，不可抗力有，创新开拓也有。涂料采购网专家组曾表示，2023年有超过90%的企业业绩下滑或亏损，如今曝出的龙头企业上市公司中，约3成业绩下滑或亏损，也就是说，亏损主要集中在其他中小企业身上，行业也呈现出了金字塔格局。如果头部企业尚且无法保全自身，那么在战略调整之下，便会侵吞中小企业的市场，彼时的中小企业，如何自保和生存，将成为严峻的课题。
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