(图片来源：东方雨虹2024年半年度报告)
雪上加霜，营收、净利双下滑
对于营业收入的下滑，东方雨虹半年报称：受下游需求未达预期影响，营业收入较上年同期下降9.69%。具体来看，中国境内实现营业收入148.13亿元，同比下降10.07%;按业务板块销售来看，防水卷材营收60.477亿元，同比下降15.82%;涂料营收47.603亿元，同比下降8.19%;工程施工营收12.551亿元，同比下降8.22%;其他主营收入7.743亿元，同比下降2.07%;其他业务收入2.526亿元，同比下降39.93%。
(图片来源：东方雨虹2024年半年度报告)
按渠道销售来看，零售渠道营收54.384亿元，同比增长7.66%;工程渠道营收66.993亿元，同比增长9.07%;直销业务营收28.282亿元，同比下降46.01%;其他业务收入2.526亿元，同比下降39.93%。
(图片来源：东方雨虹2024年半年度报告)
东方雨虹毛利率下降，最新披露的财报显示，上半年的毛利率仅为29.22%，与2020年毛利率37.04%下滑了近10%。通过东方财富数据图可知，自2014年起的7年东方雨虹的净利润都在上升，但从2022年期开始大幅下滑，经历了2023年的回暖过后，于2024年中期再次体现出下滑态势，同比下降了29.31%。
(图片来源：东方财富软件)
应收账款增加26.91%
东方雨虹2024上半年的应收账款为121.43亿元，应收票据为5.46亿元，应收票据及应收账款合计126.89亿元。截至2024年上半年末，东方雨虹应收账款较上年末增加26.91%，占公司总资产比重上升6.98%。
(图片来源：东方雨虹2024年半年度报告)
(图源：中证智能财讯)
在财报发布的同时，东方雨虹还发布了《关于2024年半年度计提资产减值准备的公告》，称基于谨慎性原则，2024年半年度公司计提资产减值准备总额约为3.61亿元，相应减少2024年半年度合并报表归属于上市公司股东的净利润约3.61亿元。
(图片来源：东方雨虹2024年半年度报告)
在2024年上半年，东方雨虹报告期经营活动产生的现金流量净额-1,327,740,373.01元，可见现金流的风险仍然存在。
(图片来源：东方雨虹2024年半年度报告)
上游高压、下游冷淡，如何破局赢战!
一方面是下游冷淡带来的营业收入和净利润双双下滑，另一方面则是账款难回造成的现金流紧张，东方雨虹2024年半年报揭露除了涂料龙头的“困境”，也折射出建筑防水及涂料行业在新形势下面临的诸多挑战。比如从房地产开发的新开工面积来看，1-7月份，房地产开发企业房屋新开工面积43733万平方米，同比下降23.2%。其中，住宅新开工面积31684万平方米，同比下降23.7%。也就是说，房地产行业仍然面临压力，建筑涂料的应用和关联家电、家具、建材等工业领域涂料的需求也在加剧缩水。
(数据来源：国家统计局，图源格隆汇)
而在国际原油价格持续震荡，地缘政治冲突不断加码之下，化工原材料的价格也难以稳定下来。涂料企业面临着囤货占库存、不囤货担心涨价的矛盾状况，可谓是上下游齐加压，骑虎难下的窘境，这也东方雨虹半年报中提到的风险比较一致。那么未来涂料龙头如何破局?众多中小企业又如何寻找生存之道?除了东方雨虹提到的丰富品类、升级营销模式、拓展海外等抗风险措施外，更需要与产业链协同发展，冲刺业绩的同时保住资金链安全，保住企业的生存根基。