【中国涂料采购网】在全球大宗商品价格走低的情况之下,国内甲醇市场价格却出现了逆势增长的状势,甲醇企业的发展利润空间也有所回暖,但这给下游企业的发展带来了很大的压力。此时此刻,下游企业对今后甲醇市场的走势极为关注,今天我们就对今后国内甲醇市场的走势做简单的分析预测。
甲醇期货日成交量已经连续多日稳居国内商品期货首位,无数甲醇交易者以前所未有的激情,日夜与之形影不离……然而,在短期供应减少,预期需求增加,港口库存不断降低,现货价格持续推升的过程中,甲醇1506合约在原油价格下挫中滞涨,让众多“醇”情儿女饱受煎熬。下一步是涨,还是跌?笔者试图找到“醇”友们急切想知道的答案。
现货市场供应趋紧
甲醇库存作为供求关系的晴雨表,在一定程度上反映供求变动情况,通常与价格负相关,并常常扮演甲醇价格的指示器。
相关数据显示,主要港口库存于今年元月初摸顶126万吨后,出现持续两个月之久的大幅下降,降幅约为38%。期货价格于同期上涨,最大涨幅高达33.74%。预计主要港口库存4月中旬前将进一步降低,主要原因有:
其一,近期检修产能多,短期内供应趋紧,港口库存难以止降。笔者私下向业界人士了解了一些有关检修的信息,整理后发现,4月中旬前检修产能维持高位,供应趋紧;4月中旬开始,检修产能陆续重启,但西北地区部分计划5月检修的产能,有可能提前检修。
其二,天然气甲醇装置长停产能高达660万吨,短时间内重启无利可图。根据中宇资讯统计,内蒙古博源、重庆卡贝乐、青海桂鲁、榆天化等十二家国内天然气甲醇企业处于长停状态,累计产能达660万吨,约占2014年国内总产量的8.8%。江苏港口成交价达2650元/吨时,天然气甲醇装置才可能陆续重启。
另外,据悉,天然气企业正在与有关部门磋商气价事宜,一旦气价进一步松动,重启有望提前。
其三,烯烃等下游新增需求长期利好市场。2014年MTO/P甲醇消耗占比高达28%,绝对数量约为1047万吨,截至2014年年底,已投产的烯烃总产能达620万吨/年。春节前后一些外采甲醇制烯烃企业的投产,会对甲醇市场原有的供求平衡造成很大影响。例如,从宁波富德启动前后港口库存的变动情况看,市场在相当长的时间内未能及时配置到位,导致港口库存长期处于低位,甚至引发了2013年年底逾千元的爆涨行情。阳煤恒通与浙江兴兴等烯烃装置试车临近,将进一步增强供应不足的预期。
显然,短期内主要港口库存将持续降低。从贸易商目前在西北主产区遇到有钱买不上货的尴尬局面看,现货紧张已成为近期常态,随着4月中下旬检修产能的陆续重启,供应许会有所好转。而长停的天然气甲醇产能,要在市场价格涨至盈亏平衡线之上时才会重启。所以,4月中旬前市场缺货的局面不易改观。
甲醇—原油比价处于历史高位
假定甲醇期货上市以来,甲醇与原油价格总体处于平衡状态,并且以后也将维持该状态,那么根据动态汇率、单位换算关系(1桶约为0.15739吨)以及甲醇及原油历史价格数据,可以测算出3月13日甲醇比原油价格高出约999元/吨。
按照3月13日2443元/吨的收盘价及央行汇率中间价,原油平衡价格约为82美元/桶;同期,纽约原油49.02美元/吨对应的甲醇平衡价格约为1444元/吨。显然,纽约原油价格被严重低估,也可以说甲醇现在的价格高得离谱,后续甲醇价格相对下跌才符合上述假设逻辑。
截至3月11日,美国商业原油库存连续第10周增加,并创历史新高。不少国际权威机构与知名人士纷纷撰文,继续看空原油,而美元指数破百,加大了这种可能性。目前,原油价格已逼近1月低点,下跌趋势十分明显。
尽管目前甲醇供应紧张,但原油价格继续下跌,甲醇下游需求会减少,供应相对不足的局面也会扭转,这是甲醇涨势受阻的重要因素。
众多市场人士预期现货价格继续走强
笔者双休日期间,曾向多位甲醇现货资深人士征询他们对本周走势的看法,绝大多数朋友看涨。其中,对西北主产区的看涨态度最为坚决,因为当地企业普遍无排库压力,而且烯烃企业外采较多,企业停检产能增加。
按照几个厂库报价,加上交易及资金成本,其平均交货成本较期货升水约120元/吨,期货相对价格低,仍然存在相对上涨动力。
不过,市场买卖双方总在博弈中,价格不可能一直涨,也不可能一直跌,涨跌“相生,如循环之无端”。其实,后续价格还能涨多少不重要,重要的是万一市场转跌,甲醇存货跌价风险是否控制得当,期货头寸是否处于有利位势。
总的来说,尽管原油价格大跌,但在上周五的夜盘中,甲醇价格明显抗跌,显示出主力资金依旧看好后市,而且期货明显较现货贴水,短期内易涨难跌是业界共识。不过,原油价格已逼近年内新低,成为影响后续走势的不确定因素。
从期货走势看,前期价格大涨之后,近期的大幅振荡已显现出上升三角形整理轮廓。按照常规逻辑,本周无论涨跌,都到了该选择方向的时候了。
笔者预计,甲醇1506合约本周的运行区间为2370—2550元/吨,操作上逢低入多为主基调,同时应密切关注前述所涉基本面与现货市场的动态变化。